由於通膨黏性風險，歐洲央行的政策制定面臨評估適當的貨幣政策限制水準的關鍵問題。這些問題中的一個關鍵關係是薪資成長、生產力成長和利潤成長之間的三角關係。在本文中，我們將回顧每個組件的最新發展。我們的結論是，歐洲央行工作人員對勞動市場的假設存在很大的不確定性，這些假設與生產力成長恢復到大流行前的趨勢有關，也與企業將充分吸收工資上漲而不會增加通膨上行壓力的假設有關。在經濟不斷增長的情況下，由於新冠疫情后勞動力市場動態的潛在變化，這些不確定性值得監測。在所有條件相同的情況下，我們得出結論，三角關係的風險意味著通膨(以及利率)的風險傾向於上行。
就在上週，拉加德指出，上述數據點是9月12日會議前的關鍵資訊。最值得關注的數據是8月14日(生產力)、8月22日(協商工資)、9月6日(員工人均薪酬)和9月6日(利潤)。最重要的是，我們的高頻利潤指標將在7月的財報季給出早期跡象。目前的水平(和估計)表明，利潤將在2024年春季觸底。
薪資成長－一個追趕的故事
從2023年到2024年，歐元區的薪資一直以創紀錄的速度成長。每位員工的薪酬(CpE)，傳統上是歐洲央行最喜歡的工資衡量標準，在24年第一季同比增長5.1%，而在23年第四季度同比增長4.9%，其中值得注意的是，由於最近的高通膨事件，很大一部分是補償。這可以從一次性計劃的增加支付中看出來，尤其是在德國。我們，以及歐洲央行，更傾向於CpE措施，因為它支付給員工的總金額。儘管如此，由於CpE也受到工作時數的影響，而且在大流行期間和之後，工作時數發生了顯著變化，因此對談判工資的關注變得更加突出。 24年第一季度，協商薪資上漲了4.7%。然而，協商工資和CpE的發布都有明顯的滯後，因此，最近一項評估工資增長的新發明是使用就業門戶網站Indeed上的工資列表的實時信息來跟踪工資增長。自2022年底以來，這項同比指標一直在普遍下降，目前的增幅為3.4%，儘管我們對這一指標持謹慎態度，因為它的歷史相對較短，因此難以評估後疫情時代工資壓力的預測能力(或領先優勢)。歐洲央行也收集及時(但未公佈)的數據系列，包括前瞻性方面，以及各國央行的投入。這表明，到今年年底，薪資成長將在4%左右波動。
由於更高的薪資成長和下降的整體通膨，今年的實質薪資成長已經轉為正值，幾乎所有歐元區國家都是如此。在全球金融危機期間，歐元區的實質薪資成長率接近歷史最高水準2.3%。
本頁面資訊包含前瞻性陳述，涉及風險和不確定性。本頁所介紹的市場和工具僅供參考，不應以任何方式被視為購買或出售這些資產的建議。在做任何投資決定之前，你都應該做充分的調查。FXStreet不以任何方式保證該資訊沒有錯誤、錯誤或重大錯報。它也不保證這些資料是及時的。在公開市場投資涉及很大的風險，包括損失全部或部分投資，以及精神上的痛苦。所有與投資有關的風險、損失和成本，包括本金的全部損失，均由您負責。本文僅代表作者個人觀點，並不代表FXStreet或其廣告商的官方政策或立場。作者不對本頁連結的資訊負責。
如果文章正文中沒有明確提到，在撰寫本文時，作者在本文中提到的任何股票中都沒有頭寸，也沒有與文中提到的任何公司有業務關係。除了FXStreet，作者沒有收到撰寫這篇文章的報酬。
FXStreet和作者不提供個性化的建議。作者對該資訊的準確性、完整性或適用性不作任何陳述。FXStreet和作者將不承擔任何錯誤，遺漏或任何損失，傷害或損害由此資訊及其顯示或使用引起的。錯誤和遺漏除外。本文作者和FXStreet並非註冊投資顧問，本文內容無意提供任何投資建議。
最新新聞
推薦內容
通過FXStreet的專家預覽來了解市場走向
用我們的預測調查來達到妳的目標，這是壹種情緒工具，強調了主要市場專家對近期和中期價格的預期。這是壹張獨壹無二的匯率熱點圖，顯示了市場情緒和預期的走向。
使用FXStreet的交互式圖表來跟隨市場
明智地使用我們的互動圖表，它超過1500資產，銀行間利率，和廣泛的歷史數據。它是壹個必須使用的在線專業工具，為您提供壹個前沿的實時平臺，完全可自己設置且免費。
先來看看FXStreet的報價表格
不要浪費時間去比較許多仲介機構的匯價。所有的資訊都在一個地方——就在這裡。利用我們對不同市場(包括外匯、大宗商品和股票交易所)超過1600項資產的即時銀行間報價表格。