歐元兌美元下行似乎略有受限

市場

週五 ，美國非農就業數據和ISM製造業指數在盤中引起了不小的波動，但最終並未對市場大局產生深遠影響。 10 月美國經濟僅增加了 1.2 萬個就業崗位，而預期為增加 10 萬個。然而，颶風和一次主要的罷工（英國央行）對結果造成了實質的扭曲，因此很難對美國勞動市場的基本趨勢/強度得出結論。失業率維持在 4.1%的低水準。早期平均時薪（季 0.4%，年比 4.0%）略強於預期。在第一輪反應中，美國殖利率和美元大幅下挫，但很快就逆轉了（超過）最初的跌勢。這一逆轉也不應該是由平庸/混雜的ISM製造業 （從 47.2 升至 46.5）引發的。支付價格指數從 48.3 躍升至 54.8，但這也可能是由於臨時供應中斷造成的一次性現象。最終，上週五的數據並未改變市場對聯準會在本週會議上將寬鬆步伐放緩至 25 個基點的一切就緒的評估。在美國大選中，長端曲線持續受到財政不確定性的影響。美國殖利率最終增加了 3.5 個基點（2 年期）至 10.3 個基點（30 年期）。在上週稍早公佈了較好的成長數據和略高於預期的通貨膨脹之後，德國殖利率曲線（重新）略微陡峭化，變化在-3.4個基點（2年期）和+3.6個基點（30年期）之間。美元兌多數主要貨幣出現反彈（歐元兌美元收盤 1.0834，美元指數 104.28，美元/日圓 153.01），但這可能主要是進入周末的 "保守 "市場倉位，並期待美國大選的結果。美國股市在上週稍早的挫折後略有回升（標普 500 + 0.41%）。在預算案引發的波動之後，英國市場也恢復了某種平靜。英鎊收復了上週的部分失地。歐元/英鎊從 0.8440 區域回落，收在 0.8386。

今天上午，亞洲市場在新交易週的開端表現謹慎，但多數利好。美國國債上漲，美元回落，這可能是因為頭條新聞提到了一項民意調查，稱卡馬拉-哈里斯可能在艾奧瓦州的戰場上取得領先。即使這是這一走勢背後的原因，也只能被視為市場轉向更中性的部位，因為結果仍是千鈞一髮。這也可能導致今明兩天的市場走勢進一步反覆無常。與 1.0761/69 的近期低點相比，歐元/美元的下行空間似乎得到了更好的保護。不過，真正的評估只能在星期三進行。除了週四的聯準會政策決議，其他幾家央行也將召開例會，包括澳洲 央行（週二）、波蘭國家銀行（週三）以及週四的英國 央行、瑞典央行、挪威銀行和捷克國家銀行。我們特別關注英國央行對預算案的評估及其對未來寬鬆步伐的潛在影響。

新聞與觀點

石油輸出國組織(OPEC+)昨天決定第二次延後啟動減產逆轉。該聯盟在 6 月宣布，他們將按月逐步恢復自 2022 年以來停止的 220 萬桶日產量。這項進程原本將於10月開始，每天增加18萬桶。由於脆弱的經濟前景打壓了石油價格 ，中國需求疲軟和美國供應增加導致產量推遲到 12 月，現在又推遲到 1 月。石油輸出國組織(OPEC+)將於12月1日召開會議，審議2025年的前景。布蘭特原油價格今早跳空高開，從上週五收盤的 73 美元/桶上漲至 74.50 美元。

評等機構標普今年第二次將土耳其的信用評等上調一個等級， 從 B+ 上升至 BB-（比投資等級低三個等級）。這與惠譽（BB-，穩定）一致，略好於穆迪（B1；正面）。標普將其評級展望從 "積極 "改為 "穩定"。該評級機構表示，鑑於當局採取措施重新建立先前耗盡的外部緩衝，同時逐步取消阻礙外幣流動性管理的金融部門監管，主權國家阻止私部門債務人償還外幣計價債務的風險已經降低。穩定的展望平衡了標普對當前經濟團隊將堅持實施緊縮貨幣政策的預期和與政府中期計劃相關的執行風險。土耳其里拉持續交投於歷史低點附近（歐元/新土耳其里拉 37.50）。