聯準會官員和拜登政府堅稱,「我們」在抑制物價通膨方面取得了進展。許多市場分析師樂觀地認為,聯準會今年秋天將有能力降息。
但一般美國人並不確定聯準會會在短期內贏得對抗通膨的勝利。
紐約聯邦儲備銀行(New York Fed)的一項調查顯示,美國民眾至少在未來三年內都將面臨普遍較高水準的通膨。
受訪者預計,一年後以消費者物價指數衡量的物價通膨仍將維持在3.3%的水準。上個月的預期是一年內物價上漲3%。
美國人預計三年後通膨仍將維持在高水準2.8%,遠高於聯準會設定的2%的目標。
密西根大學消費者調查也發現了類似的預期,物價通膨的預期從3.2%上升至3.5%。
在克里夫蘭聯邦儲備銀行的另一項調查中,商界領袖表達了類似的悲觀情緒,表示他們預計明年消費者物價指數將升至3.8%。
3月份消費者物價指數為3.5%,高於預期。這意味著大多數人認為今後12個月物價通膨情勢不會有太大改善。
美國人預期所有衡量類別的價格都將上漲,包括食品、燃料、醫療和租金。
整個經濟中物價的普遍上漲表示通貨膨脹仍維持。當央行憑空創造貨幣並鼓勵借貸時,貨幣供應就會擴大,單一美元的購買力就會下降。這反映在消費價格的上漲。
同時,多數受訪者認為其薪資不會跟上物價上漲的腳步。
這也反映了貨幣通膨的動態。在通貨膨脹的環境下,薪資確實會上漲,但通常比其他價格上漲得慢。
請記住,通貨膨脹比政府數據顯示的更嚴重。政府在上世紀90年代修改了消費者物價指數計算公式,低估了實際的價格漲幅。根據上世紀70年代使用的公式,消費者物價指數接近官方數據的兩倍。因此,如果勞工統計局使用舊公式,我們看到的消費者物價指數接近6%。如果用一個誠實的公式,情況可能會更糟。
聯準會做得還不夠
儘管預期聯準會將降息,但聯準會在應對過去十多年來釋放的通膨巨龍方面做得還不夠。通膨之所以生氣勃勃,是因為聯準會從未完全致力於消滅它。
如果聯準會官員真的一心一意要把通膨率拉回2%,他們應該談論的是進一步的升息,而不是即將到來的降息。
毫無疑問,對於一個負債累累的經濟體來說,5.5%的利率已經很高了。但面對6%的通膨使用更誠實的20世紀70年代公式),它們並不算高。
與此同時,央行宣布了減緩資產負債表縮減的計畫。
在疫情期間,聯準會在其資產負債表上增加了近5兆美元,並向經濟注入了同樣數量的資金。根據定義,這就是通貨膨脹。貨幣通膨是我們今天所遭受的物價通膨的根源。自從央行開始應對通貨膨脹以來,只從經濟中擠出了1.5兆美元的通貨膨脹。這只是通貨膨脹的滄海一粟。
從一開始,縮減資產負債表的計畫就不溫不火。根據2022年3月宣布的計劃,聯準會需要7.8年的時間才能將資產負債表縮減到新冠大流行前的水平。這還沒有觸及2008年金融危機後10年資產負債表上增加的數兆美元。
事實是,聯準會從未完全參與對抗通膨。聯準會不可能在不破壞經濟的情況下徹底失敗。所以,它選擇了狩獵。
可以說,聯準會的貨幣政策「收緊」了。但這肯定不夠緊。
事實上,芝加哥聯邦儲備銀行自己的全國金融狀況指數(National Financial Conditions Index)證實了這一點。截至5月3日的一周,NFCI指數為-0.49。此指標為負值,表示金融環境處於歷史寬鬆狀態。
一般美國人在回答調查問題時可能不會考慮這些事情。他們只是根據他們在雜貨店和加油站的生活經驗做出反應。但他們的直覺是正確的。通貨膨脹依然存在。而且短期內也不太可能去任何地方。
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