美國互惠關稅：它們可能會是什麼樣的？

美國將在4月1日發布全面的對等貿易分析；最初可能會集中在20個關鍵經濟體上。關稅差異較小，我們對非關稅壁壘的估計並未給美國帶來太多槓桿。通過包括增值稅（作為貿易壁壘存在較大爭議）來顯著提高關稅是可能的。除了中國和歐盟，阿根廷、印度、巴西和英國看起來也很脆弱；但渣打銀行的經濟學家馬杜爾·賈和伊桑·萊斯特指出，可能會進行讓步談判。

瞄準高數字

"根據對等貿易法，美國調查的截止日期是4月1日。關於任何結果關稅的範圍和實施仍存在不確定性。然而，最近的溝通表明，特朗普政府在對等關稅的初步調查中正集中於歐盟和20個大型主要經濟體及新興市場經濟體。與美國的關稅率差異在新興市場經濟體中往往最高，但平衡這些差異不太可能實現美國提高收入或縮小貿易赤字的目標。為了在這兩個目標上取得顯著進展，我們認為美國將瞄準中國和歐盟等關鍵貿易夥伴。"

"這可能意味著更大程度上關注對非關稅壁壘（NTBs）賦值，並將增值稅視為貿易壁壘。對非關稅壁壘賦予關稅等值（即從價稅等值，或AVE）是非常困難的。然而，我們嘗試使用聯合國貿易和發展會議（UNCTAD）與世界銀行的聯合研究作為基礎進行粗略估算。為簡單起見，我們假設美國對來自每個國家的所有商品徵收一個平均關稅率。"

"基於非關稅壁壘的關稅增加仍然較小，因此美國可能會（有爭議地）將增值稅作為貿易壁壘。在過去幾年對非關稅壁壘的審查中，美國政府特別關注中國、歐盟、土耳其、阿根廷和俄羅斯的增值稅扭曲。綜合考慮關稅差異、非關稅壁壘和增值稅，阿根廷、印度、土耳其、俄羅斯、巴西、歐盟和英國都很脆弱——我們認為它們面臨可能超過20%的對等關稅。然而，這些經濟體中的一些已經向美國提出了讓步的請求。"

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