總結
在今天的貨幣政策聲明中,加拿大央行(BoC)將其政策利率下調25個基點至4.50%,繼6月首次降息之後。
與降息同樣重要的是,加拿大央行提供了溫和的政策指導,並表示「下行風險在我們的貨幣政策審議中所佔的比重越來越大。」加拿大央行表示,加拿大經濟中的閒置產能有所增加,家庭支出一直是一個特別薄弱的領域。央行也表示,如果通膨持續緩解,可能會進一步降息。
為了加強這項鴿派指引,加拿大央行下調了近期GDP成長預測,並表示預計到2025年底,CPI通膨將達到2%的目標。
我們認為今天的公告與我們對加拿大央行在9月和10月公告中進一步降息25個基點的預測完全一致。如果經濟成長、薪資和通膨仍然特別低迷,加拿大央行也可能在12月的會議上降息。
加拿大央行連續降息
在今天的貨幣政策公告中,加拿大央行(BoC)將其政策利率下調25個基點至4.50%,與市場預期一致,這是繼6月份首次降息之後的又一次降息。與降息同樣重要的是,加拿大央行提供了溫和的指引,指出未來幾個月將繼續降息。加拿大央行的聲明以及央行總裁麥克萊姆的評論如下:
•CPI通膨的上行風險需要與經濟和通膨可能弱於預期的風險日益平衡。事實上,隨著通膨越來越接近目標,「下行風險在我們的貨幣政策審議中所佔的比重越來越大。」
•經濟體的閒置產能增加,持續的供應過剩正在降低通膨壓力。
•家庭支出(包括消費支出和住房支出)一直疲軟。家庭支出的疲軟被認為是一個特別的疲軟領域,加拿大央行指出,更大比例的收入被分配給償債,即將到來的抵押貸款利率更新也被視為消費者支出的下行風險。
•勞動市場明顯降溫。儘管政策制定者承認工資增長有所加快,但它表明,隨著時間的推移,勞動力市場的放鬆應該會導致工資增長放緩。
•相對於人口成長,經濟成長一直疲軟。
•如果通膨持續放緩,可能會進一步降息。
這些溫和的整體評論被加拿大央行最新的經濟預測所強化。央行預測2024年GDP成長率為1.2%(低於先前的1.5%),2025年為2.1%(此前為2.2%)。 2026年的GDP成長率預估為2.4%,高於先前1.9%的預測。短期內,加拿大央行預計2024年第二季GDP將季化成長率為1.5%。關於年底通膨預測(第四季/第四季),2024年底的整體和核心通膨率都將年增2.4%,2025年和2026年底將放緩至2.0%。
市場參與者無疑將加拿大央行的聲明解讀為鴿派,兩年期公債殖利率今日下跌9個基點至3.62%,十年期公債殖利率下跌4個基點至3.35%。然而,在聲明發布後,加幣僅小幅走弱。也就是說,我們認為今天的聲明與加拿大央行在9月和10月貨幣政策會議上進一步降息25個基點完全一致,這將使中央銀行的政策利率達到4.00%。雖然我們目前的基本情況是,如果經濟成長、薪資和通膨仍然特別低迷,加拿大央行將在12月暫停升息,但風險也傾向於加拿大央行在12月會議上降息。
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