美聯儲已經連續7次加息,分析師們的共識是,它將在本月底再次加息。目前,大多數經濟學家預計加息25個基點,這將延續美聯儲的“平穩”趨勢。
但是,在上次會議之後,美聯儲主席鮑威爾堅持認為利率將繼續上升,市場誤解了美聯儲的注意力。在美聯儲以較慢的速度加息後,這種鷹派基調對市場的影響沒有那麼大。這是我們以前見過的情況,鮑威爾和會議記錄並不完全一致。這就是為什麼明天會議紀要公佈後,市場可能會出現一些動盪。一些分析人士懷疑這種情況是否會重演。
還會發生什麼?
去年11月,有關美聯儲何時轉向的討論相當多。市場預期,在當月的FOMC會議之後,鮑威爾將暗示下一次會議將小幅加息。相反,他非常堅定地表示,利率將繼續上升。
但兩週後,聯邦公開市場委員會(FOMC)的會議紀要出來了,顯然更加鴿派。美聯儲最終在12月的下一次會議上小幅加息。考慮到鮑威爾在上次會議後的鷹派語氣,以及市場普遍預計美聯儲現在將保持利率穩定,有人猜測這次的會議紀要可能會更加鴿派。
市場反應與意外
這次會議紀要可能會產生更大的影響,因為FOMC成員自會議以來基本保持沉默。當然,過去幾周是年終假期,因此預計不會有太多關於美聯儲的評論。現在,交易員們正在為來年做準備,會議紀要首次解釋了美聯儲對當前通脹趨勢的看法。
問題是,鮑威爾並不是上次會議上唯一的鷹派信號。我們還得到了點陣矩陣的季度更新,其中顯示了委員們對未來幾個月政策利率的看法。在那裡,利率預期中值從4.5%提高到5.0%,這意味著美聯儲成員之間的共識比第三季度末更加鷹派。
弄清楚事情的走向
目前市場定價的最終利率低於5.0%,而美聯儲堅持認為最終利率將超過5.0%。誰是正確的可能取決於數據,但美聯儲不需要太多時間就能證明市場是錯的。在目前利率為4.5%的情況下,美聯儲所要做的就是在下次會議上加息50個基點,重複去年12月的做法,市場將不得不進行調整。事實上,近三分之一的經濟學家都在做出這樣的預測。
因此,會議紀要的結論可能是,委員們對加息將繼續進行的預測聽起來有多自信。如果他們強調更依賴於數據,而不是錨定預期,那麼市場可能會認為他們比鮑威爾最近傳達的更為鴿派。
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