比特幣價格走出困境了嗎?衍生品交易員押注比特幣大幅上漲

• 比特幣價格在經歷了一周的橫盤震盪後重新回到22,600美元上方，期權交易員押注比特幣將大幅上漲。
• 比特幣期貨曲線數據顯示，比特幣市場處於期貨溢價狀態。
• 交易實物結算期貨合約的衍生品交易員預計，比特幣價格未來將上漲。

來自幣安、Bybit、Deribit、Kraken和OKX等領先交易所的比特幣未來曲線數據表明，期貨交易員押注比特幣價格將在2023年6月上漲。實物結算的比特幣期貨市場的交易員對比特幣價格表現出了看漲的傾向。

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比特幣期貨市場處於期貨溢價狀態，這意味著什麼

比特幣期貨交易所的數據表明，比特幣市場處於期貨溢價狀態，即一種商品的期貨價格高於現貨價格。 “期貨溢價”狀態通常出現在市場預期一種資產的價格在未來會上漲時，期貨交易者有看多傾向。

如下圖所示，所有實物結算的比特幣期貨合約都有超過100萬美元的未平倉權益:

比特幣期貨期限結構至2023年6月30日

幣安(Binance)、Bybit、Deribit、Kraken和OKX交易所的期貨曲線數據揭示了期貨交易員的樂觀情緒。在上面的期貨曲線圖上，Y軸是美元價格，X軸是到期日。每一個點都代表一個在交易所可用的合約，並由於持有成本而帶有溢價。

塞繆爾·班克曼-弗里德(Samuel Bankman-Fried)的FTX交易所從2022年底開始倒閉，這表明交易員在交易所進行交易是有風險的，存儲的資金可能會因黑客攻擊或類似事件而損失。因此，承諾在未來實物結算並交付比特幣的合同可能會帶來投資者願意支付的溢價，以放棄與持有、存儲或攜帶比特幣相關的攜帶成本。

基於當前和未來的發展，加密交易員猜測比特幣價格將在未來上漲，這是出現期貨溢價的另一個原因。這意味著兩件事:市場參與者的情緒是積極的，而比特幣的價格歷史上一直在持續上漲，這推動了比特幣持有者的看漲敘事。

在傳統金融產品中，隨著到期日的臨近，期貨價格會逐漸向現貨價格靠攏。在這種情況下，如果交易者在未來做多，就會造成損失。

比特幣的持有者構成，包括散戶和機構交易員，保護了投資者。在加密貨幣市場，散戶投資者相對多於機構投資者，在大多數情況下，沒有足夠的資金來彌合期貨價格和資產現貨價格之間的差距。這保障了投資者的損失。

比特幣的期貨溢價套利交易機會

在期貨溢價中，有機會進行現金套利交易。交易員可以在現貨市場上購買比特幣，建立多頭頭寸，並在預定日期賣出比特幣(空頭頭寸)。這是一種市場中性的策略。無論比特幣的價格是上漲還是下跌，套利交易者都能獲利。

例如，如果套利交易員觀察到當前比特幣期貨的期貨溢價，她將在現貨交易所以22,683美元的價格購買比特幣，並在Deribit上以24,200美元的價格出售2023年10月到期的期貨。

• 如果比特幣價格暴跌，短期未來就會盈利
• 如果比特幣價格上漲，現貨頭寸將獲利

資產的現貨和期貨價格之間的差距越大，套利交易者的利潤率就越高。比特幣的期貨溢價和高波動性意味著，通過現金和套利交易產生套利利潤的絕佳機會。