貨幣哨兵：目前中央銀行應保持謹慎

本週，匈牙利中央銀行（MNB）、泰國銀行（BoT）和日本銀行（BoJ）預計將在當前高度不確定的環境中維持其關鍵政策利率不變，這種不確定性幾乎完全源於特朗普總統的關稅政策。

匈牙利中央銀行（MNB）– 6.50%

匈牙利中央銀行預計將在週二將基準利率維持在6.50%不變，這是連續第七個月，因為政策制定者面臨持續的通脹和日益增加的經濟風險。分析師預測，到2025年底僅會有適度的放鬆，儘管匈牙利的基準利率在歐盟（EU）中是最高的。

新任中央銀行行長米哈伊·瓦爾加（Mihály Varga）在通脹在今年早些時候上升後排除了近期降息的可能性。儘管3月份的整體通脹率降至4.8%，但匈牙利的通脹率仍是歐盟第二高，僅次於羅馬尼亞。

瓦爾加還警告稱，美國的關稅可能會使匈牙利的GDP增長減少多達0.6個百分點，這使得該國在經歷了兩年的停滯後，努力復甦變得更加複雜。

此外，標準普爾最近將匈牙利的信用前景下調至負面，理由是與貿易緊張局勢、歐盟資金減少和債務成本上升相關的風險。如果財政或貨幣政策的可信度減弱，可能會進一步下調。

即將做出的決定: 4月29日

共識: 維持不變

外匯展望: 在剛剛突破411.00關口的月度高點後，EUR/HUF似乎已經開始了為期三週的回調，接近403.00區域的低點。如果失去該區域，可能會加速下跌至4月的低點398.79，接下來是2025年的底部396.16。另一方面，牛市趨勢的恢復可能會將該交叉匯率初步送回4月的高點410.83。

泰國銀行（BoT）– 2.00%

預計泰國銀行將在週三的政策會議上將基準利率下調25個基點至1.75%，因為官員們在國內復甦的跡象與持續的全球逆風和來自美國關稅的風險之間進行權衡。

儘管第四季度GDP增長未能達到預期，但仍標誌著兩年多以來最快的擴張。2024年全年增長加速至2.5%，高於前一年的2.0%，政府維持2025年3%的增長目標。

復甦得益於旅遊業的復甦、消費者信心的恢復和強勁的公共支出。中國遊客再次成為外國遊客中的佼佼者，為這一仍然是泰國經濟支柱的行業提供了重要支持。

與此同時，1月份的通脹率從12月份的1.23%小幅上升至1.32%，仍然舒適地保持在中央銀行1-3%的目標區間內。

儘管共識仍指向進一步放鬆，但中央銀行行長重申，考慮到持續的外部風險，包括貿易緊張局勢的再度升級，目前的政策立場仍然適當。

即將做出的決定: 4月30日

共識: 下調25個基點

外匯展望: USD/THB在33.50區域附近以橫盤方式交易，預計33.00區域將在賣方重新占據上風的情況下保持堅實的爭奪區域。

日本銀行（BoJ）– 0.50%

穩定的工資增長和持續的通脹是日本銀行去年決定結束超寬鬆貨幣政策的關鍵因素，最終在1月份實現了17年來的首次加息至0.5%。

隨著通脹率連續第三年超過中央銀行2%的目標，主要雇主繼續提高薪資，日本銀行已表示願意進一步收緊政策。

但前景變得更加模糊。前美國總統特朗普提議的新一輪關稅給日本脆弱的復甦蒙上了陰影，促使經濟學家重新評估該行下一次加息的時機和可能性。儘管中央銀行仍在收緊政策的道路上，但增長風險可能會減緩其步伐。

即將做出的決定: 5月1日

共識: 維持不變

外匯展望: USD/JPY似乎在關鍵的140.00區域附近獲得了相當不錯的支撐，始終在對避險需求的穩定背景下。