日本全國CPI強於預期提振日元，但尚未擺脫頹勢

• 日本全國消費者物價指數（CPI）強於預期，日元輕微反彈
  風險基調走軟以及美債收益率回撤也促使資金流向低收益率貨幣日元
  美聯儲轉向鷹派有利於美元多頭並支撐美元/日元

日本消費者物價指數（CPI）略高於預期可能推動日本央行在2025年初加息，數據公佈後日元走高。此外，全球避險情緒以及美債收益率小幅回落成為推動部分資金流向低收益率貨幣日元的一大關鍵因素。

儘管如此，美聯儲將在 2025 年放緩降息步伐的鷹派信號應會成為美國債券收益率的 "有利因素"。此外，由於日本央行可能在多長時間內提高借貸成本的問題尚不明確，這應該會對日元形成壓制，再加上圍繞美元的潛在看漲基調，應該會限制美元/日元貨幣對出現任何有意義的修正性下跌。

日本全國通脹數據強於預期以及風險基調走軟，日元吸引部分多頭

• 日本央行周四決定維持短期利率目標在0.15%-0.25%的區間不變，並幾乎未就多快能推高借貸成本提供任何線索。
• 日本統計局本周五發布的數據顯示，11月份全國消費者物價指數（CPI）年率上升2.9%，前值為2.3%。
• 報告的其他分項數據顯示，除生鮮食品外的全國 CPI 年率為 2.7%，10 月份為 2.3%，高於預期的 2.6%。
• 此外，11 月除生鮮食品、能源外的核心-核心通脹年率上升 2.7%，而上月為 2.3%，這使得 1 月或 3 月可能加息的前景仍維持。
• 事實上，日本央行行長植田和男重申，如果經濟和價格走勢符合央行的預測，央行決心繼續將利率從目前的極低水平上調。
• 美聯儲周三表示，決策者認為 2025 年美聯儲基金利率將下降至 3.9%，暗示將降息兩次，每次25個基點，而 9 月時美聯儲預計將降息四次，每次25個基點。
• 周四，美債收益率飆升至六個多月來的最高水平，將美元升至兩年來的峰值，並打壓日元。
• 焦點轉向美國個人消費（PCE）價格指數，即美聯儲看重的通貨膨脹指標，預期該指標能為美元/日元貨幣對提供新的動力。

美元/日元的修正下跌可能是短暫的，上漲潛力猶存

從技術角度看，隔夜強勢上揚突破此前的數月高位即 156.75 附近，被多頭視為新催化劑。也就是說，日圖顯示相對強度指標已瀕臨進入超買區域的邊緣。因此，審慎的做法是等待近期盤整或小幅回調後再為進一步上漲設立頭寸。

不過，若美元/日元明顯跌破 157.00 大關，現在似乎都能在 156.75 區域附近找到一些支持。若出現一些跟進賣盤可能會為進一步整理下跌打開空間，並打壓美元/日元下跌接近156.00 整數關。接下來的支撐處在 155.50 水平區域附近，若美元/日元跌破該區域，可能會跌至 155.00 心理關口。該水平料將構成關鍵樞軸水平，若美元/日元明確跌破該水平，短線傾向可能會偏向於看跌。

另一方面，看漲者現在可能會等待美元/日元突破 158.00 大關後再展開新的押注。然後，美元/日元可能會加速上漲接近 158.45 關口，然後再爭取奪回 159.00 整數關。若美元/日元動能加大，可能進一步延伸上漲至 159.60-159.65 區域，進而升至 160.00 心理關口和 160.20 關口。160.20關口與維持數月的上升通道上邊界匯合，料將構成強阻力。

日本央行常見問題

什麼是日本央行？

日本央行（BoJ）是日本的中央銀行，負責制定日本的貨幣政策。它的任務是發行紙幣並進行貨幣和金融管制，以確保物價穩定，即實現2%左右的通脹目標。

日本央行的政策是什麼？

日本央行自 2013 年起開始實施超寬鬆貨幣政策，以便在低通脹環境下刺激經濟和推動通脹。該央行的政策以量化和量化加質化貨幣寬鬆（QQE）為基礎，即印鈔購買政府或企業債券等資產，以提供流動性。2016 年，該行加倍推進其戰略，進一步放寬政策，首先推出負利率，然後直接控制 10 年期政府債券的收益率。

日本央行的決策如何影響日元？

日本央行的大規模刺激政策導致日元兌主要貨幣貶值。最近，由於日本央行與其他主要央行之間的政策分歧越來越大，導致這一過程加劇，這些央行選擇大幅提高利率來對抗數十年來的高通脹水平。日本央行壓低利率的政策導致與其他貨幣的匯率差不斷擴大，拖累日元貶值。

日本央行的超寬鬆政策可能很快改變嗎？

日元貶值和全球能源價格飆升導致日本通脹率上升，並已超過日本央行設定的 2% 的目標。不過，日本央行認為，持續穩定地實現 2% 的目標還遙遙無期，因此突然改變當前政策的可能性不大。