歐洲央行前瞻：加息還是鷹派暫停加息？ --10 家主要銀行的預測

歐洲中央銀行（ECB）將於北京時間9 月14 日（週四）20:15 公佈貨幣政策決議，隨著發佈時間的臨近，以下是10 家主要銀行的經濟學家和研究人員的預期。

市場意見不一。在彭博社調查的49 位分析師中，26 位認為不會有變化，23 位認為會加息25 個基點至4%，而在路透社的調查中，小部分專家認為歐洲央行不會進一步加息。

道明證券

雖然加息和按兵不動的可能性幾乎相同，但我們現在預計歐洲央行將在 9 月份的會議上維持存款利率在 3.75% 不變。我們還認為這將標誌著緊縮週期的結束，但 10 月份加息的風險依然存在。在歐洲央行會議前，我們對歐元兌美元持中性看法，強調美元倉位和短期估值的過度，以及中國經濟走軟的背景。

法國興業銀行

我們預計疲軟的數據將允許歐洲央行按兵不動，以評估更多數據。然而，我們預計歐洲央行在完全明確 2% 的目標可以及時實現之前，不會放棄鷹派傾向，並預計今年將再加息一次，可能在 12 月，明年初將進行更多的量化寬鬆。

花旗銀行

由於 9 月 14 日歐洲央行會議上的利率決定非常平衡，歐洲央行員工的預測將發揮關鍵作用。這些預測將由歐洲央行工作人員協調，而不是由各國央行協調。在最近的工作中，至少在 2024 年核心通脹預測方面，這往往會產生更鴿派的結果。我們預計歐洲央行工作人員將把歐元區國內生產總值預測從2023 年的0.9%、2024 年的1.5%和2025 年的1.6%大幅下調至2023 年的0.5%、2024 年的0.7%和2025 年的1.4%。這也將使失業率走上溫和上升的道路。不過，我們預計2023 年的通脹率會更高（5.7% 對5.4%），2024 年的通脹率大致維持在3.0%，2025 年的通脹率略低（整體通脹率2.1%，核心通脹率2.2% ）。

荷蘭國際集團

我們承認這是一個概率非常接近的決定，但通脹仍然過高、對實際發展而非預測發展的關注，以及對過早停止加息的擔憂，都將使天平傾向於最終加息25個基點。

富國銀行

我們預計決策者將把利率穩定在 3.75%。與此同時，決策者可能會根據數據的變化，尤其是核心和超核心通脹數據的變化，在未來的會議上靈活加息。這種溫和的鷹派傾向還應防止歐洲央行決策者過早放鬆貨幣政策。為此，我們最近調整了歐洲央行的預測輪廓，以反映 "更長期更高利率 "的立場。降息可能會在 2024 年年中開始，而當降息開始時，我們預計寬鬆的步伐將比歐洲央行之前的預測更為漸進。

德意志銀行

我們的經濟學家已經緊張地維持 3.75% 的終端存款利率預期好幾個月了，因此他們認為歐洲央行將繼續按兵不動。不過，即使本週不加息，也不要指望有任何跡象表明歐洲央行確信這是最後一次加息。歐洲通脹仍存在很多不確定性，而 GDP 自去年秋季以來幾乎停滯不前。

丹斯克銀行

我們預計歐洲央行將最後一次加息 25 個基點，原因是通脹勢頭仍然過於強勁，預計通脹將高於目標。我們還預計，目前計劃於 12 月 24 日結束的 PEPP 全面再投資進程將提前結束。具體而言，我們預計歐洲央行 "任務委員會 "將在 10 月份的會議上發佈公告。

荷蘭合作銀行

週四的決定將是一個概率非常接近的決定。我們傾向於按兵不動，而且我們預計歐洲央行仍將堅持可能會繼續加息。經濟增長前景正在惡化，過度緊縮已成為現實。但通脹率仍然很高，因此再次加息的可能性不僅僅是尾部風險。我們預計歐洲央行將維持政策利率不變。我們認為本次會議上調最低要求儲備金的風險較小。

德國商業銀行

鑑於經濟疲軟和通脹率的下降趨勢，歐洲央行不太可能進一步上調主要利率，在隨後的會議上也可能維持利率不變。其他議題可能包括 PEPP 大流行病購買計劃的結束和過剩流動性的補償，儘管不太可能就此做出任何決定。

北歐聯合銀行

歐洲央行正在糾結是否再次加息。我們認為，理事會將暫停加息，但會在接下來的會議上發出信號，表示如有必要，準備採取更多行動。通脹和經濟增長預測都可能下調。