耐用品訂單五個月來首次下降，但降幅很大 - 富國銀行

總結

6月份新耐久財訂單的大幅下降，誇大了資本支出需求的疲軟。然而耐久財數據仍與工業領域的停滯一致，我們仍對第二季GDP報告中設備投資所暗示的活動回升能否持續持懷疑態度。

耐用品訂單的下降誇大了經濟的疲軟

6月耐久財新訂單下降6.6%，是自2020年初疫情爆發以來最大的單月降幅。雖然製造業環境仍在掙扎，但今天早上的數據誇大了近期的疲軟。

首先，上個月幾乎所有訂單活動的下降都可以追溯到非國防飛機，6月下降了近130%。當我們排除廣義運輸時，耐用品訂單成長0.5%。此外，今天早上單獨發布的第二季GDP預估數據顯示，第二季實際設備投資年化成長率為11.6%，是自2022年第一季以來的最快成長速度。

但這種強勁的成長也需要一些背景。造成這種差異的部分原因在於訂單與出貨量的比較。雖然訂單活動顯示需求，但作為衡量實際季度生產的指標，進入GDP的是出貨量。正如6月耐用品數據在某種程度上誇大了近期的疲軟，第二季實際設備投資可能誇大了當前資本支出的潛在運作率。