加拿大央行加強了貨幣寬鬆力度 - 富國銀行

總結

在今天的貨幣政策聲明中，加拿大央行(BoC)將其政策利率下調25個基點至4.50%，繼6月首次降息之後。

與降息同樣重要的是，加拿大央行提供了溫和的政策指導，並表示「下行風險在我們的貨幣政策審議中所佔的比重越來越大。」加拿大央行表示，加拿大經濟中的閒置產能有所增加，家庭支出一直是一個特別薄弱的領域。央行也表示，如果通膨持續緩解，可能會進一步降息。

為了加強這項鴿派指引，加拿大央行下調了近期GDP成長預測，並表示預計到2025年底，CPI通膨將達到2%的目標。

我們認為今天的公告與我們對加拿大央行在9月和10月公告中進一步降息25個基點的預測完全一致。如果經濟成長、薪資和通膨仍然特別低迷，加拿大央行也可能在12月的會議上降息。

加拿大央行連續降息

在今天的貨幣政策公告中，加拿大央行(BoC)將其政策利率下調25個基點至4.50%，與市場預期一致，這是繼6月份首次降息之後的又一次降息。與降息同樣重要的是，加拿大央行提供了溫和的指引，指出未來幾個月將繼續降息。加拿大央行的聲明以及央行總裁麥克萊姆的評論如下:

•CPI通膨的上行風險需要與經濟和通膨可能弱於預期的風險日益平衡。事實上，隨著通膨越來越接近目標，「下行風險在我們的貨幣政策審議中所佔的比重越來越大。」
•經濟體的閒置產能增加，持續的供應過剩正在降低通膨壓力。
•家庭支出(包括消費支出和住房支出)一直疲軟。家庭支出的疲軟被認為是一個特別的疲軟領域，加拿大央行指出，更大比例的收入被分配給償債，即將到來的抵押貸款利率更新也被視為消費者支出的下行風險。
•勞動市場明顯降溫。儘管政策制定者承認工資增長有所加快，但它表明，隨著時間的推移，勞動力市場的放鬆應該會導致工資增長放緩。
•相對於人口成長，經濟成長一直疲軟。
•如果通膨持續放緩，可能會進一步降息。

這些溫和的整體評論被加拿大央行最新的經濟預測所強化。央行預測2024年GDP成長率為1.2%(低於先前的1.5%)，2025年為2.1%(此前為2.2%)。 2026年的GDP成長率預估為2.4%，高於先前1.9%的預測。短期內，加拿大央行預計2024年第二季GDP將季化成長率為1.5%。關於年底通膨預測(第四季/第四季)，2024年底的整體和核心通膨率都將年增2.4%，2025年和2026年底將放緩至2.0%。

市場參與者無疑將加拿大央行的聲明解讀為鴿派，兩年期公債殖利率今日下跌9個基點至3.62%，十年期公債殖利率下跌4個基點至3.35%。然而，在聲明發布後，加幣僅小幅走弱。也就是說，我們認為今天的聲明與加拿大央行在9月和10月貨幣政策會議上進一步降息25個基點完全一致，這將使中央銀行的政策利率達到4.00%。雖然我們目前的基本情況是，如果經濟成長、薪資和通膨仍然特別低迷，加拿大央行將在12月暫停升息，但風險也傾向於加拿大央行在12月會議上降息。