大宗商品資訊：黃金再創歷史新高 - 荷蘭國際集團

由於對中東衝突升級的擔憂以及美國大選將近，黃金價格躍升至歷史新高。

金屬 - 黃金首次突破至2,700美元上方

由於對中東衝突升級的擔憂以及美國大選將近，金價在歷史上首次突破2700美元關口。

在以色列表示擊斃哈馬斯領導人葉海亞-辛瓦爾（Yahya Sinwar）之後，交易商們今早買進黃金避險，本雅明-內塔尼亞胡總理表示以色列將繼續戰鬥，直到去年被哈馬斯扣押的人質全部獲釋，儘管美國總統喬-拜登（Joe Biden）表示戰爭是時候結束了。

黃金是今年表現最強勁的商品之一，在降息樂觀情緒、央行強勁買盤和亞洲強勁購買的支持下，迄今漲幅已超過30%。地緣政治風險加劇以及 11 月美國大選前的不確定性所帶來的避險需求也支持了黃金今年破紀錄的上揚。

我們認為，宏觀情勢加上中東緊張局勢升級和烏克蘭戰爭持續的避險需求，將推動黃金再創新高。

在我們看來，11 月的美國總統大選也將持續為黃金增添上漲動能，直至今年年底，無論大選結果如何，黃金都有可能表現出色。預計中央銀行也會繼續增持黃金，應為金價上漲提供支撐。

中國國家統計局今早發布的數據顯示，由於更多冶煉廠恢復了閒置產能，中國原鋁月產量年增 1.2%，達到 365 萬噸。中國充足的電力供應可能會使產量在今年剩餘時間內進一步成長。今年前九個月的累計產量年增 4.6%，達到 3,260 萬噸。在其他金屬中，由於鋼廠保證金持續疲軟，而房地產需求也依然低迷，上月粗鋼月產量年減 6%，至 7,710 萬噸（今年最低月總量）。 2024 年 1 月至 24 年 9 月的累積產量為 7.685 億噸，較去年同期下跌 3.6%。

同時，中國海關的貿易數據顯示，9 月份中國未鍛軋鋁和鋁產品的進口量年率下跌20%，至27 萬噸，而2024 年前9 個月的累計發貨量增長39.5%，至285 萬噸。鋼鐵產品方面，上月進口量年減 13.6%，為 55 萬噸，而 24 年 1 月至 24 年 9 月的累計進口量較去年同期下降 9%，為 520 萬噸。在出口方面，該國 9 月氧化鋁出口量年率躍升 57.5%，達到 14 萬噸，但月度出口量維持不變。同時，今年前九個月迄今的出貨量年增 33%，達到 124 萬噸。

中國鋼鐵工業協會（CISA）的數據顯示，10 月初中國主要的鋼廠鋼材庫存上升至 1,470 萬噸，與 9 月下旬相比增長了 3.2%。然而，鋼材庫存仍比去年同期低 10%。主要的鋼廠粗鋼產量較9月下旬增加1.7%，10月上旬達到205萬噸/天，因為更多的國內鋼廠提高產量，主要是為了利用持續的利潤。

能源 - EIA 報告石油庫存減少

昨天，原油價格四個交易日以來首次收高，原因是美國石油庫存下跌幅度超過預期，同時中東緊張局勢揮之不去。昨天延遲發布的 EIA 庫存報告相當具有建設性。美國商業原油庫存在上週下跌了 220 萬桶，與市場預期的增加 150 萬桶形成鮮明對比。庫存減少的主要原因是原油進口量減少，進口量週比下降了 71 萬桶/天。截至 10 月 11 日的一周，原油庫存總量現為 4.205 億桶，比五年平均低約 5%。

同時，成品油庫存變化也起到了支持作用。汽油庫存減少了 220 萬桶，而市場預期為減少約 170 萬桶。同樣，餾分油股票也減少了 350 萬桶，高於市場平均預期的流出 220 萬桶。

中國最新的產業產出數據顯示，9 月國內煉油活動持續下跌。國家統計局的最新數據顯示，由於更多裝置因季節性檢修而停產，9 月份原油加工量較上季下跌 5.4%，約 5,873 萬噸（約 1,430 萬桶/天）。同時，國內表觀需求也較為疲軟，上月環比下跌近 7%，至 1,420 萬桶/天，而今年前九個月的累計需求較上季下跌 3.8%，至約 140 萬桶/天。

Insights Global 的最新數據顯示，在截至 10 月 17 日的一周內，ARA 地區的汽油庫存減少了 11.3 萬桶（約 220 萬噸）。同樣，汽油石油庫存在報告週內下跌了 4.5 萬桶，至 105 萬桶。然而，其他石油產品庫存的上升幫助限制了整體降幅。在新加坡，截至10月16日的一週內，石油產品總庫存大幅下跌220萬桶（和價值），至400萬桶，為2023年12月6日以來的最低水準。中質餾分油和輕質餾分油股票在一週內分別下跌 130 萬桶和 1,290 萬桶，領跌全球。

美國方面，亨利樞紐天然氣昨天連續第二個交易日收跌，原因是美國天然氣儲存數據仍有些看跌者，同時溫和天氣持續打壓需求預期。 EIA 週度數據顯示，上周美國天然氣儲存量增加了 760 億立方英尺，略低於市場預期的增加 776 億立方英尺。同時，這也低於 800 億立方英尺的五年平均增幅。截至 10 月 11 日，天然氣庫存總量為 3,705 億立方英尺，比去年同期成長近 3%，比五年平均高出 4.6%。據預測，未來幾天美國大部分地區氣溫升高，可能持續減少對暖氣燃料的需求。

農業 - IGC 上調全球大豆產量預估

在最近的月度更新中，國際穀物理事會（IGC）將 2024/25 年度全球大豆產量預估從先前預測的 4.19 億噸上調至創紀錄的 4.21 億噸。上調的主要原因是南美和其他主要生產國的產量預期較好。同時，消費預估維持在 4.06 億噸不變。理事會預計期末股票可能增至 8,600 萬噸，而 9 月的預測為 8,200 萬噸。至於玉米，理事會將本季產量預期維持在 12.24 億噸不變。同時，消費量和期末股票預測分別從 12.30 億噸和 2.76 億噸上調至 12.31 億噸和 2.79 億噸。最後，小麥產量預測維持在 7.98 億噸不變，而消費預測則從 8.03 億噸小幅上調至 8.04 億噸。同時，全球小麥期末庫存預估從 2.67 億噸小幅下調至 2.66 億噸。

同時，來自中國海關的貿易數據顯示，9月份玉米進口量連續第五個月環比下降81%，至31萬噸，而今年前九個月的累計進口量環比下降22.5%，至1280萬噸。由於國內倉庫有大量穀物，該國已採取措施限制海外玉米採購，以保護農民。就小麥而言，上個月的月進口量年減 60%，為 25 萬噸。不過，24 年 1 月至 24 年 9 月的累計進口量仍年增 5.5%，達到 1,070 萬噸。

布宜諾斯艾利斯穀物交易所在周度報告中將阿根廷 2024/25 年度玉米播種預估完成率從早先預估的 18.6%上調至 24.3%。到目前為止，充足的降雨有助於播種季節的到來。同時，該交易所報告稱，上述期間玉米播種面積保持不變，仍為 630 萬公頃。該交易所進一步補充說，預計更多的陣雨也可能持續改善該國的小麥作物狀況。