什麼是非農就業數據，它如何影響外匯市場？

NFP 是非農就業報告的縮寫，是反映美國就業情況的數據彙編。它顯示了除農場、聯邦政府、私人家庭和非營利組織雇員外的所有受薪工人的總數。

主要數據以千為單位，是新增（或減少，如果為負數）就業崗位的估計數。 

但該報告還包括該國的失業率、勞動參與率（即與總人口相比，有多少人在工作或積極尋找工作）和平均小時工資，這是衡量工資月度增減的指標。

為什麼 NFP 對外匯市場很重要？

外匯（FX）市場特別關注美國的宏觀經濟數據，因為它們反映了世界最大經濟體的健康狀況。就業數據尤其重要，因為它與美聯儲（Fed）的任務有關。根據美聯儲本身的說法，"美聯儲的現代法定任務，如 1977 年《聯邦儲備法》修正案中所述，是促進最大就業和穩定價格。這些目標通常被稱為雙重任務。"

一般來說，就業崗位的顯著增加加上低失業率通常被視為對美國經濟和美元（USD）有利。相反，新增就業崗位少於預期往往會對美元不利。

然而，在外匯市場上沒有什麼是板上釘釘的。

自新冠疫情以來，市場動態發生了變化。長期封鎖和隨後的重新開放產生了意想不到的效果：全球通脹飆升。 

由於價格快速上漲，各國央行別無選擇，只能提高利率以抑制通脹。這是因為高利率使借錢變得更加困難，從而減少家庭和企業對商品和服務的需求，從而控制價格。 

2022-2023 年，利率達到了數十年來的最高點，經濟降溫。但通脹花了很長時間才回落。事實上，大多數主要經濟體仍在經歷價格增長超過央行預期的情況。

在美國，美聯儲的目標是價格以每年約 2% 的速度增長。儘管從 2022 年中期的高點回落，但價格壓力仍高於預期。

在公告發布前，美國發布了幾份相關報告：一方面，ADP 私營部門就業報告顯示該部門在 12 月新增了 122,000 個職位，低於預期的 140,000 個。同時，根據職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）報告，11 月最後一個工作日的職位空缺數為 809 萬個。該數據高於 10 月報告的 783 萬個，也高於市場預期的 770 萬個。

樂觀的數據暗示美國又一個月的強勁就業增長。 

但就業與美聯儲有什麼關係？

保持低失業率也是美聯儲的任務之一，但強勁的勞動力市場通常會導致更高的通脹。美聯儲面臨艱難的平衡：控制通脹可能意味著更多的失業，而非常強勁的經濟可能意味著更高的通脹。 

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾長期以來一直表示，央行需要一個"較弱"的勞動力市場，這意味著經濟創造的就業崗位較少，以便降低利率。 

新冠疫情後，美國經濟表現一直非常好，每月創造大量就業崗位。儘管這對國家來說似乎是一個理想的情況，但美聯儲將其視為通脹的潛在風險。為了抑制價格壓力，美國政策制定者儘可能長時間地保持高利率。

最終，美聯儲決定降低利率，在 9 月份降息 50 個基點（bps），隨後在 11 月和 12 月分別降息 25 個基點。 

然而，故事還有一個轉折。美國在 2024 年舉行了總統選舉，前總統唐納德·特朗普領導的共和黨重新執政。特朗普將於 1 月 20 日上任，但他的計劃已經對金融市場和美聯儲產生了影響。 

當選總統唐納德·特朗普承諾對朋友和敵人徵收大規模進口關稅，以"保護"本地經濟。因此，美聯儲將重點重新放在價格上，預計在進口成本增加的情況下通脹壓力會加大。央行不僅改變了方向，還採取了更為鷹派的貨幣政策立場，預計 2025 年僅有兩次潛在的降息。 

因此，與就業相關的數據對美元的影響有所減弱，因為美聯儲的注意力轉移到了其他方面。 

12 月 NFP 報告會有什麼期待？

11 月 NFP 報告顯示，美國經濟當月新增了 227,000 個就業崗位，而失業率確認在 4.2%。美元在消息發布後走強，全天對大多數主要競爭對手大幅上漲，因為樂觀的數據未能影響美聯儲的立場。 

對於 12 月，經濟學家預計美國經濟將新增 160,000 個職位，這是另一個強勁的數據。同時，預計失業率將保持在 4.2% 不變。

如果是這樣，金融市場可能會歡迎持續的就業增長和穩定的失業率，使美聯儲能夠在 1 月 28-29 日的會議上保持其最近採取的路徑。

NFP 報告顯示新增就業崗位少於預期可能會引發對勞動力市場表現的擔憂。 

因此，美元將下跌。 

最後，報告顯示強勁的就業增長應會提振市場情緒，從而提振美元，因為這表明經濟具有韌性。 

一如既往，關於宏觀經濟數據，預期與實際結果之間的差異將決定外匯市場的方向性波動強度。 

偏差越大，無論是正面還是負面，市場反應越大。無論是極其樂觀還是極其糟糕的讀數都會加劇方向性波動。