美元預測：實體經濟和關稅主導市場情緒
|- 美元指數逆轉了連續三週的下跌。
- 美國關稅缺乏明確性對市場情緒造成了傷害。
- 市場將密切關注勞動力市場的數據發布。
最後，美元（USD）迎來了新鮮的空氣。
在連續三週收盤下跌後，美元出現了顯著的反彈，推動美元指數（DXY）在週末前突破關鍵的107.00關口
這一復甦伴隨著美國不同到期收益率的顯著下滑。事實上，短期收益率回落至2024年10月底以來的水平，穩定在約4.05%，而10年期基準收益率則回落至2024年12月的水平，跌破4.25%
美國經濟：不再那麼特殊？
美元的近期下滑反映了關鍵經濟基本面的放緩，引發市場觀察者對潛在經濟失速的新擔憂
確實，投資者信心減弱，情緒指標下降，而1月份的意外逆轉——例如零售銷售的顯著下滑和個人消費的收縮——只會加劇這種不安
在某種程度上，這些擔憂因勞動力市場的持續強勁而得到緩解——儘管失業保險數據每週波動。
與此同時，通脹依然頑固，無論是通過消費者物價指數（CPI）還是個人消費支出（PCE）報告，均持續超過美聯儲的目標。
應對風暴：關稅波動與通脹擔憂
特朗普總統似乎對其貿易政策，特別是關稅缺乏細節的問題提供了一些線索。他在週四宣布，加拿大和墨西哥進口的關稅將按計劃於3月4日生效。
與此同時，特朗普對中國商品的美國進口徵收額外10%的關稅（總計20%），而在撰寫時尚未有關於對歐盟（EU）進口關稅的進一步公告，他已經暗示可能會達到25%
我們需要區分關稅實施的第一輪效應和第二輪效應。
在第一種情況下，美國對外國進口徵收關稅可能會產生通脹影響，最終導致美國消費者不得不為這些商品支付更多。在這種"一次性"情境下，美聯儲不太可能修改其貨幣政策。
然而，如果這種貿易政策持續或加深，可能會引發第二輪效應。在這種情況下，生產商/零售商可能會在競爭減少的情況下提高價格，或者僅僅是為了獲得更多的利益
這種立場的後果可能會影響需求，進而對更廣泛的經濟產生更嚴重的影響，例如影響經濟活動和就業，並促使通縮壓力的復甦。在這種情況下，美聯儲可能會更加認真，開始考慮一些措施
保持航向：美聯儲的保守態度
在對美國經濟的信心展示中，美聯儲（Fed）在1月29日的會議上將利率維持在4.25%至4.50%不變，停止了自2024年底以來的連續三次降息。政策制定者強調"略高"的通脹仍然是一個持續的擔憂，暗示未來仍面臨挑戰。
在向國會進行的半年度證詞中，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾確認沒有進一步降息的緊迫性，理由是經濟強勁、失業率低以及通脹仍高於2%的目標。
隨著一週的展開，其他美聯儲官員也發表了看法，揭示了對關稅、通脹和貨幣政策方向的不同看法。有些人認為關稅的影響有限，而另一些人則對價格上漲和更廣泛的經濟不確定性表示謹慎。儘管這些觀點各異，但大多數官員一致認為，在做出任何重大政策調整之前，等待更明確的通脹和整體經濟動能信號是最佳做法
- 奧斯坦·古爾斯比（芝加哥聯儲）：強調"觀望"的立場，指出在調整貨幣政策之前，需要對特朗普政府新政策（如關稅、移民變化、減稅、削減開支和聯邦勞動力減少）的經濟影響有更多的清晰認識。
- 湯姆·巴金（里士滿聯儲）：採取類似的謹慎態度，傾向於等待更清晰的證據表明通脹正在回歸美聯儲的2%目標。他指出，持續的不確定性是推遲重大政策轉變的關鍵原因。
- 傑夫·施密德（堪薩斯城聯儲）：指出消費者通脹預期上升，強調確保價格壓力得到充分控制的重要性。他對這一趨勢表示擔憂，認為這可能成為政策制定者的問題。
- 貝絲·哈馬克（克利夫蘭聯儲）：預計美聯儲目前將維持利率不變，指出儘管取得了一定進展，但通脹仍高於2%的目標。她強調在考慮任何降息之前，需要進一步證據表明價格壓力正在減輕。
- 帕特里克·哈克（費城聯儲）：警告稱，關稅、潛在的貿易戰或勞動力縮減等因素可能會推高通脹。然而，在通脹數據沒有顯著變化的情況下，他認為沒有理由偏離當前的利率政策。
增加的投機性押注對美元施加壓力
投機者（非商業參與者）繼續增加對美元的押注，最新的CFTC持倉報告顯示，淨多頭頭寸連續第四週增加，目前約為16.8K合約，為數月以來的最高水平。
然而，這些擁擠的多頭頭寸可能使貨幣面臨任何負面新聞的風險，可能引發快速的平倉並加劇指數的修正。
好消息是，減少的未平倉合約可能有助於在情緒突然轉變時限制下行。
展望未來：美元的前景如何？
所有目光都集中在下週的美國勞動力市場。重點將放在美國2月份的非農就業人數（NFP）數據上，ADP就業變化報告所衡量的美國私營部門的就業創造也同樣重要，以及每週的初請失業金人數報告
交易員和分析師也在密切關注美聯儲官員的任何新評論。而且，正如往常一樣，總有可能特朗普總統會再給市場帶來意外的變化
DXY聚焦：動能轉變和關鍵水平
如果復甦勢頭增強，DXY可能會挑戰107.92的55日簡單移動平均線（SMA），然後是2月3日創下的109.88的高點，甚至可能達到1月13日的年內高點110.17。突破該水平可能會打開通往2022年9月28日記錄的114.77的下一個阻力位的大門
如果賣方重新占據上風，指數可能會在2月24日達到的2025年低點106.12處找到首個支撐位，接著是2024年12月的低點105.42，最終在關鍵的200日SMA 104.99處。
保持在該水平之上對於維持看漲動能至關重要。
與此同時，動能指標發出混合信號。日線相對強弱指數（RSI）接近50，暗示復甦的持續，而平均方向指數（ADX）徘徊在16附近，指向整體趨勢較弱。
DXY日線圖
非農就業人數 FAQs
非農就業人數(NFP)是美國勞工統計局月度就業報告的一部分。非農就業人數組成部分專門衡量美國前一個月就業人數的變化，不包括農業。
非農就業數據可以衡量美聯儲在多大程度上成功實現了促進充分就業和2%通脹的使命，從而影響美聯儲的決策。一個相對較高的NFP數字意味著更多的人有工作，賺更多的錢，因此可能會花更多的錢。另一方面，非農就業數據相對較低可能意味著人們很難找到工作。美聯儲通常會提高利率，以對抗低失業率引發的高通脹，並降低利率，以刺激停滯的勞動力市場。」
「非農就業人數通常與美元呈正相關。這意味著當就業數據高於預期時，美元傾向於反彈，反之亦然。非農就業數據通過對通脹、貨幣政策預期和利率的影響來影響美元。較高的非農就業數據通常意味著美聯儲將收緊貨幣政策，從而支撐美元。」
「非農就業人數通常與金價呈負相關。這意味著高於預期的就業數據將對金價產生抑製作用，反之亦然。較高的非農就業數據通常對美元價值有積極影響，像大多數主要商品一樣，黃金以美元計價。因此，如果美元升值，購買一盎司黃金所需的美元就會減少。此外，與持有現金相比，較高的利率(通常有助於提高非農就業數據)也降低了黃金作為投資的吸引力，因為現金至少可以賺取利息。」
「非農就業數據只是就業報告的一個組成部分，它可能會被其他組成部分所掩蓋。有時，當非農就業數據高於預期，但每周平均收入低於預期時，市場就會忽略整體數據可能帶來的通脹效應，而將收入下降解讀為通貨緊縮。參與率和每周平均工時也會影響市場反應，但只有在「大辭職」或全球金融危機等罕見事件中才會影響市場反應。
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