美元週度預測：進入“特朗普衰退”深淵？
|- 美元指數回落至四個月低點。
- 美國關稅缺乏方向再次成為焦點。
- 美國非農就業人數在2月份低於預期。
本週，賣壓的復甦嚴重打擊了美元（USD）。
也就是說，過去幾天，美元的下行動能進一步增強，促使美元指數（DXY）首次跌破104.00的關鍵支撐位，自去年11月初以來幾乎完全退去所謂的"特朗普交易"。
美元的顯著下跌發生在美國短期和中期收益率表現波動的情況下，而長期收益率則成功實現了相當程度的反彈。
關稅波動與通脹
正如預期的那樣，美國關稅再次成為本週辯論的中心。
在3月4日對墨西哥和加拿大進口徵收25%關稅後，幾天後特朗普總統表示，根據《美墨加協定》（USMCA），來自這些國家的進口將暫停至4月2日。
與此同時，針對美國進口中國商品的額外10%關稅（使總額達到20%）的實施沒有變化，特朗普曾威脅對來自歐盟（EU）的進口徵收約25%的關稅，但也沒有進一步的公告。
如前所述，區分關稅實施的第一輪和第二輪影響非常重要。
在第一種情況下，對外國進口徵收美國關稅可能會產生通脹影響，最終導致美國消費者為這些商品支付更多；在這種"一次性"情景下，美聯儲不太可能修改其貨幣政策。
然而，如果這種貿易政策持續或加深，可能會引發第二輪影響，即生產商和零售商可能在競爭減少的情況下提高價格，或者僅僅是為了獲取額外利潤。
這種立場的後果可能會影響需求，可能導致對更廣泛經濟的更嚴重影響——例如經濟活動減少、就業下降以及通縮壓力的復甦——促使美聯儲考慮更嚴厲的措施。
美國經濟：一切還好嗎？
美元的近期下跌信號顯示出關鍵經濟基本面的放緩，引發市場觀察者對可能經濟失速的擔憂。
投資者信心減弱，情緒指標下滑，1月份的意外逆轉——例如美國零售銷售大幅下降、個人消費收縮以及勞動力市場進一步降溫（如本週的ADP和NFP數據所反映）——只會加劇這種不安。
與此同時，通脹依然頑固地高企，根據消費者物價指數（CPI）和個人消費支出（PCE）報告，始終超過美聯儲的目標。
穩步前行：美聯儲的謹慎態度
在對美國經濟的強有力信心投票中，美聯儲（Fed）選擇在1月29日的會議上將利率維持在4.25%至4.50%之間——暫停了自2024年底以來連續三次降息的趨勢。儘管前景樂觀，政策制定者仍將"略微高企"的通脹視為持續挑戰，暗示未來可能仍有逆風。
在國會的半年度證詞中，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾強調，沒有迫切需要進一步降息。他指出，強勁的經濟、歷史低位的失業率以及通脹仍頑固地高於2%目標是維持當前立場的關鍵原因。
在本週的一系列講話中，美聯儲官員描繪了美國經濟前景的複雜圖景，面臨持續的挑戰和不確定性。
聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝托·穆薩勒姆（Alberto Musalem）表示有信心美國經濟將在全年繼續擴張，儘管他承認消費和住房數據低於預期，以及來自商業聯繫的反饋，已引發對潛在增長風險的擔憂。
在紐約聯邦儲備銀行，行長約翰·威廉姆斯（John Williams）指出，儘管特朗普政府的關稅可能會加劇價格壓力，但這些措施最終如何發揮作用仍存在重大不確定性。與此同時，費城聯邦儲備銀行行長帕特里克·哈克（Patrick Harker）警告說，麻煩可能正在醞釀。他觀察到，儘管經濟表面上看起來強勁，但消費者部門的早期壓力跡象和通脹前景的風險上升可能預示著更深層次的挑戰。
美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）對貨幣政策發表了看法。他表示，考慮到通脹持續緩解，今年晚些時候降息的理由正在增強，儘管他否認本月降息的可能性。
亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）呼應了不確定性的主題，描述特朗普政府下的當前政策環境使美國經濟處於"不可思議的動蕩"中。博斯蒂克預測，美聯儲可能需要等到晚春或夏季才能獲得足夠的清晰度，以便對利率採取任何決定性行動。
最後，作為其謹慎立場的信號，美聯儲理事米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）表示，她可能會越來越依賴就業市場指標來指導未來的政策決策。
這些見解共同強調了謹慎中帶有樂觀——認識到儘管預計增長將繼續，但多重逆風和不確定性可能會影響美聯儲在未來幾個月的政策選擇。
投機激增使美元承壓
根據截至2月25日的CFTC持倉報告，投機者削減了對美元的多頭押注，打破了連續四週的淨多頭增加。
有報導稱，這一修正舉動與空頭頭寸的增加相吻合。觀察人士指出，儘管多頭頭寸仍然擁擠，但該貨幣現在對任何負面新聞更為脆弱，這可能會引發快速的平倉並加劇指數的修正。
展望未來：美元的前景
所有目光都集中在下週的通脹數據上，消費者物價指數（CPI）成為焦點，緊隨其後的是生產者價格和即將發布的JOLTs職位空缺報告中的進一步勞動力市場見解。
與此同時，美聯儲的利率制定者將在3月19日FOMC會議前的"黑暗期"保持沉默。
DXY分析：從動量變化到關鍵價格水平
從技術角度來看，值得注意的是，該指數跌破了關鍵的200日簡單移動平均線（SMA），使前景轉向更看跌。其次，美元當前的超賣水平可能在短期內引發技術反彈。
話雖如此，如果賣方保持控制，該指數可能首先在3月7日達到的103.45的2025年低點找到支撐，緊隨其後的是2024年11月的103.37低點，最終是2024年9月27日的100.15低點，所有這些都在心理關口100.00之前。
偶爾的反彈嘗試可能促使DXY挑戰2月28日達到的107.66的週高點，該區域受到臨時55日簡單移動平均線（SMA）的支撐。從這裡向上是2月3日設定的109.88的2月高點，然後是1月13日的年內高點110.17。
從更廣泛的角度來看，儘管低於104.99的關鍵200日SMA，進一步的損失仍然是可能的。
與此同時，動量指標發出混合信號。日線相對強弱指數（RSI）進入超賣區域，約為26，而平均方向指數（ADX）反彈超過22，表明整體趨勢可能正在增強。
美聯儲 FAQs
「美國的貨幣政策是由美聯儲製定的。美聯儲有兩項使命:實現物價穩定和促進充分就業。它實現這些目標的主要工具是調整利率。當物價上漲過快，通脹超過美聯儲2%的目標時，美聯儲就會提高利率，從而增加整個經濟的借貸成本。這導致美元(USD)走強，因為它使美國成為對國際投資者更具吸引力的投資場所。當通貨膨脹率低於2%或失業率過高時，美聯儲可能會降低利率以鼓勵借貸，這將給美元帶來壓力。」
美聯儲每年召開八次政策會議，由聯邦公開市場委員會(FOMC)評估經濟狀況並做出貨幣政策決定。聯邦公開市場委員會由12名美聯儲官員參加，其中包括7名理事會成員、紐約聯邦儲備銀行行長，以及其余11名地區儲備銀行行長中的4名，這些地區儲備銀行行長的任期為一年，輪流擔任。」
「在極端情況下，美聯儲可能會采取量化寬松政策(QE)。量化寬松是美聯儲在陷入困境的金融體系中大幅增加信貸流動的過程。這是一種非標準的政策措施，在危機或通脹極低時使用。這是美聯儲在2008年金融危機期間的首選武器。它涉及到美聯儲印刷更多的美元，並用這些美元從金融機構購買高評級債券。量化寬松通常會削弱美元。」
量化緊縮(QT)是量化寬松的反向過程，即美聯儲停止從金融機構購買債券，不再將其持有的到期債券的本金再投資於購買新債券。這通常對美元的價值是有利的。
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