美國9月非農就業人數前瞻：分析黃金價格對非農就業通報意外的反應
|自動翻譯查看原文- 預計美國 9 月非農業就業人數將增加 14萬人。
- 黃金對令人失望的就業報告的反應可能強於樂觀的就業報告。
- 金價與非農就業報告意外的反向相關性在發布後的第四個小時略有減弱。
從歷史上看，美國就業報告對黃金估值的影響有多大？在本文中，我們介紹了一項研究的結果，在該研究中，我們分析了黃金/美元對前35次非農業就業報告*的反應。
在美國勞工統計局（BLS）準備於 10 月 4 日（週五）發布 9 月就業報告之際，我們提出了我們的研究結果。繼 8 月非農就業人數增加 14.2 萬低於預期後，市場預期非農就業人數將增加 14 萬人。
經濟指標
美國非農業就業人數變動
美國非農就業人數變動是美國勞工部統計局公佈的前一個月所有非農業所創造的新就業崗位，每個月的數據可能會對市場造成非常大波動，因其跟聯準會的貨幣政策決議緊密相關。該數據也可能在後一個月大幅修正，這些修正值也會造成外匯市場的大幅波動。總的來看，若數據積極會利好美元，而不佳的數據會利空美元，儘管此前一個月的修正值也跟整體數據相關，不過數據後市場的反應取決於市場如何評估所有這些數據。
美國的月就業報告被認為是外匯交易員最重要的經濟指標。就業數量的變化將在當月後的第一個週五發布，與經濟的整體表現密切相關，並受到政策制定者的關注。充分就業是聯準會的職責之一，它在製定政策時考慮勞動市場的發展，從而影響貨幣。儘管有幾個主要指標決定了預期，但非農就業數據往往會讓市場意外，並引發大幅波動。超過預期的實際數據將利好美元。
*由於復活節週五期間缺乏波動，我們省略了 2023 年 3 月的非農就業報告數據，該數據在 4 月份的第一個週五公佈。
分析方法
我們繪製了非農就業報告發布後 15 分鐘、1 小時和 4 小時內金價的反應曲線。然後，我們比較了金價反應與實際非農就業報告發布結果和預期結果之間的偏差。
我們使用 FXStreet Economic Calendar 來獲取偏離度的數據，因為它為每次發布的宏觀經濟數據分配了一個偏離點，以顯示實際發布結果與市場共識之間的背離有多大。例如，4 月（2024 年）非農就業報告數據大幅不如市場預期的 24.3 萬，偏離度為-1.28。另一方面，9 月（2023 年）的非農業就業報告數據為 24.6 萬，而市場預期為 17 萬，偏差為 2.66。好於預期的非農就業報告被視為對美元有利，反之亦然。
最後，我們計算了相關係數 (r)，以找出黃金在哪個時間段與非農就業報告的驚喜相關性最強。當 r 接近-1 時，表示存在顯著的負相關性，而當 r 接近 1 時，則表示存在顯著的正相關性。由於黃金被定義為黃金/美元，樂觀的非農業就業報告應導致黃金走低，並指向負相關。
結果
除去 2023 年 3 月的數據，在先前發布的 35 份非農業就業報告中，有 10 份為負值，25 份為正值。平均而言，令人失望數據的偏差為-0.65，而強勁數據的偏差為 1.4。發布 15 分鐘後，如果非農業就業報告讀數不如市場共識，則黃金均線上移 7.61 美元。反之，若數據意外向好，黃金則平均下跌 4.86 美元。這一結果表明，投資者的即時反應可能對弱於預測的數據更為重要。
我們為上述不同時間框架計算的相關係數並不接近-1，因此不能認為是顯著的。 15 分鐘和一小時內的負相關性最強，r 約為-0.57。發布四小時後，r 值升至-0.47。
可能有幾個因素在發揮作用，略微削弱了黃金與非農就業報告意外的反向相關性。週五非農就業報告發布幾小時後，投資者可能會尋求向倫敦定盤價預訂利潤，導致黃金在最初反應後逆轉方向。
更重要的是，就業報告的潛在細節，如以平均時薪衡量的工資通膨率和勞動參與率，可能會對市場反應產生影響。美國聯邦儲備委員會（Fed）堅持其依賴數據的做法，非農業就業報告的標題與這些其他數據相結合，可能會推動市場對聯準會下一步政策行動的定價。
此外，對先前讀數的修正可能會扭曲近期發布數據的影響。例如，2024 年 2 月的非農就業報告增加了 27.5 萬，大大超出了市場預期的 20 萬。然而，1 月的成長 33.5 萬人被下修至 22.9 萬人，這使得美元無法從 2 月的樂觀數據中獲益。
黃金常見問題
人們為什麼要投資黃金？
黃金在人類歷史上發揮了關鍵作用，因為它被廣泛用作價值儲存和交換媒介。目前，除了其光澤和珠寶用途外，這種貴金屬被廣泛視為避險資產，這意味著它被認為是動盪時期的良好投資。黃金也被廣泛視為對沖通膨和貨幣貶值的工具，因為它不依賴任何特定的發行人或政府。
誰買黃金最多？
中央銀行是最大的黃金持有者。為了在動盪時期支持本國貨幣，中央銀行傾向於分散儲備併購買黃金以提高經濟和貨幣的實力。高黃金儲備可以成為國家償債能力的信任來源。根據世界黃金協會的數據，各國央行在 2022 年增加了 1,136 噸黃金儲備，價值約 700 億美元。這是有史以來最高的年度購買量。中國、印度和土耳其等新興經濟體的央行正迅速增加黃金儲備。
黃金與其他資產有何關聯？
黃金與美元和美國公債呈現反比關係，美元和美國公債都是主要的儲備和避險資產。當美元貶值時，黃金往往會上漲，使投資者和央行能夠在動盪時期分散資產。黃金也與風險資產呈反比關係。股市上漲往往會削弱金價，而風險較高市場的拋售往往有利於貴金屬。
黃金價格取決於什麼？
價格會因多種因素而波動。地緣政治不穩定或對深度衰退的擔憂可能會因其避險地位而迅速使黃金價格上漲。作為一種無收益資產，黃金往往會隨著利率降低而上漲，而更高的資金成本通常會拖累黃金。不過，大多數走勢取決於美元 (USD) 的表現，因為該資產以美元計價 (XAU/USD)。強勢美元往往會控制黃金價格，而弱勢美元則可能推高黃金價格。
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